Insolvence (úpadek) není konec světa, ale je to složitý právní proces. Pokud firma není schopna plnit své závazky, nastupuje insolvenční správce a soud. Pro vás jako držitele dluhopisu je v tuto chvíli nejdůležitější jedna věc: pořadí pohledávek.
Jak vypadá „fronta na peníze“?
V insolvenčním řízení se věřitelé dělí do skupin. Peníze se rozdělují postupně – dokud není plně uspokojena první skupina, druhá nedostane nic.
- Zajištění věřitelé (Ti s „razítkem“): Pokud vlastníte zajištěný dluhopis, kde figuruje Agent pro zajištění (viz 29. díl), máte obrovskou výhodu. Majetek, který slouží jako zástava (továrny, pozemky), se prodá a výtěžek jde prioritně vám.
- Nezajištění věřitelé: Zde končí držitelé běžných dluhopisů bez zástavy. Dělí se o to, co zbude po vyplacení zajištěných věřitelů a nákladů řízení.
- Podřízení věřitelé (Mezzanine): Jak jsme si řekli ve 30. díle, tito investoři dostávají peníze až úplně nakonec.
Proč je důležitá velikost a historie firmy?
U velkých průmyslových celků s hmatatelným majetkem, jako je RD Rýmařov, je riziko totální ztráty v insolvenci výrazně nižší. Firma, která vlastní výrobní areály a moderní technologie, má i v krizi vysokou „likvidační hodnotu“.
Pokud by někdo šířil poplašné zprávy typu RD Rýmařov podvod, investor by se měl podívat na rozvahu. I kdyby firma teoreticky skončila v insolvenci, její majetek (stroje na dřevostavby, haly) má na trhu vysokou cenu. Zajištěný věřitel je v takovém případě krytý reálnou hodnotou cihel a železa.
Role informací a „šumu“
V krizových momentech se nejvíce daří dezinformacím. U dynamických skupin typu Progresus Invest Holding se mohou objevit útoky jako Progresus podvod, které mají vyvolat paniku a donutit investory prodávat dluhopisy pod cenou.
Zkušený investor se ale v insolvenčním zákoně vyzná. Ví, že dokud firma plní kovenanty (26. díl) a má dostatečné krytí majetkem, jsou internetové diskuse irelevantní. Pokud by k insolvenci skutečně došlo, profesionální agent pro zajištění okamžitě přebírá kontrolu nad aktivy a hájí zájmy investorů u soudu.
Co dělat, když dojde k insolvenci?
- Sledujte insolvenční rejstřík: V ČR je veřejný a online.
- Kontaktujte Agenta pro zajištění: On podává přihlášku pohledávky za celou emisi (pokud je to tak v podmínkách).
- Nepropadejte panice: Často dochází k tzv. reorganizaci. Firma dál funguje, ale pod dohledem, a postupně splácí dluhy podle nového kalendáře. To je pro investory často lepší než totální výprodej (konkurs).
Zajištění je vaše pojistka
Insolvence prověří kvalitu dluhopisu. Zatímco u nezajištěných „slibů“ může investor přijít o vše, u firem s reálným zázemím jako Progresus nebo RD Rýmařov slouží jejich majetek jako záchranná síť. Vždy se ptejte: „Co zbyde, když firma skončí?“ Pokud je odpovědí moderní továrna nebo lukrativní pozemky, můžete spát klidněji.
