Bc. Martina Vaňková
Podle analýzy obchodníka Edwarda Currana se letošní léto na dluhopisových trzích vyznačuje značnými odlišnostmi od předchozích let. Zatímco letní měsíce bývají tradičně obdobím nižší aktivity, letošní situace je jiná, především díky obrovské aktivitě na poli primárních emisí v USA. Technologické společnosti v investičním ratingovém pásmu si půjčují miliardy dolarů na rozvoj svých projektů, zejména na výstavbu datacenter a vývoj umělé inteligence. Tento trend se projevil již v prvním pololetí, kdy došlo k vydání dluhopisů v hodnotě desítek miliard amerických dolarů.
V Evropě a tuzemsku však situace zůstává odlišná a primární emise jsou prakticky zamrzlé. Nových emisí je na těchto trzích jako šafránu a možnosti investování jsou tím značně omezeny. Investoři se proto zaměřují na již existující dluhopisy, které se snaží nakupovat za rozumné ceny. I přesto, že se nacházíme v prostředí rekordně nízkých rizikových přirážek, je obtížné nalézt zajímavé příležitosti. Na trhu dluhopisů mimo investiční ratingové pásmo je situace ještě komplikovanější, neboť často není možné kontaktovat držitele dluhopisu přes brokera.
Investice v Latinské Americe
V posledních měsících se však J&T Investiční společnosti podařilo navýšit pozice v Latinské Americe, kde se ukazuje, že prémii na dluhopisech lze považovat za atraktivní. Investice se zaměřily především na producenty masa a výrobce etanolu, kteří se aktuálně nacházejí v příznivém cyklu. Tyto oblasti nabízejí zajímavé výnosy, zejména vzhledem k nízké konkurenci na trhu. Investoři se snaží využít této situace a hledají možnosti, jak diverzifikovat své portfolia. Přestože je trh v Evropě stagnující, Latinská Amerika se stává lákavou alternativou pro investice do dluhopisů.
Naopak v USA je situace příznivá a emise technologických firem se stále nevypařují. Tyto společnosti vydávají dluhopisy s různými splatnostmi, od dvou do padesáti let, přičemž některé dokonce dosahují až stoletého horizontu. Rizikové prémie těchto dluhopisů jsou sice relativně nízké, avšak poptávka po nich je obrovská. Zájem investorů o tyto cenné papíry se nezmenšuje, a to i přes fakt, že výnosy jsou často jen mírně nad státními dluhopisy. To naznačuje, že trh je připraven akceptovat i nižší výnosy, pokud je zajištěna stabilita a důvěra v emitenta.
Geopolitické napětí a jeho dopady
Nepříznivý vliv na trhy má také situace kolem Hormuzského průlivu, kde je aktivita stále minimální. To vyvolává inflační rizika, která mohou ovlivnit nejen ceny ropy, ale i celkové ekonomické prostředí. Komentáře Donalda Trumpa, které mohou události v regionu otočit o 180 stupňů, přidávají na nestabilitě. Investoři proto pečlivě sledují vývoj v této oblasti, neboť jakékoli zhoršení situace by mohlo mít dalekosáhlé důsledky pro globální trhy. Vzhledem k těmto faktorům se očekává, že se dluhopisové trhy budou i nadále vyvíjet v dynamickém a někdy i nepředvídatelném režimu, což vyžaduje od investorů zvýšenou obezřetnost a flexibilitu v přizpůsobení jejich investičních strategií.
